چرا ترازنامه FTX یک خیال است

در طول آخر هفته ، Financial Times ترازنامه ای را که ظاهراً برای FTX Inteational منتشر کرده بود منتشر کرد و توسط مدیر عامل سابق FTX Sam Bankman-Frade تهیه شده است. از این سند مشخص است که وقتی مشتری ها نشانه هایی را که در بورس "نگه داشتند" خریداری کردند ، FTX فقط بخش کمی از دارایی ها را که با آن نشانه ها مطابقت داشت ، نگه می داشت. ارزیابی هایی که به برخی از نشانه های موجود در ترازنامه داده می شود ، داستانی است.

این امر برجسته می شود که پس از تصمیم حسابداری ایالات متحده FASB مبنی بر اینکه ارزش گذاری به بازار باید به بازار مشخص شود ، کارهای بیشتری باید انجام شود. دو بزرگترین خیالی این است که چگونه FTX با نشانه خود و ارزش سایر نشانه هایی که هنوز در گردش نیستند رفتار کرد.

از دو هفته پیش ، طبق گفته SBF ، این دارایی ها با ارزش 9 میلیارد دلار در ترازنامه بودند. حتی در این ترازنامه اخیر ، آنها به عنوان 3. 4 میلیارد دلار در هنگام نزدیک شدن به صفر ظاهر می شوند.

صحبت های زیادی در مورد استفاده از FTX به نشانه FTT خود و استفاده از آن به عنوان وثیقه وجود دارد. بخش اعظم این موارد مبتنی بر این خطر آشکار است که مقدار توکن می تواند به صفر برود. تاکنون از 22 دلار به 1. 60 دلار کاهش یافته است.

اما بیشتر از آن وجود دارد.

چرا نشانه FTT یک دارایی FTX نیست

FTT به عنوان دارایی به حساب می آید. واقعاً نباید در ترازنامه باشد. و برخی حتی ممکن است آن را یک مسئولیت بدانند.

به عنوان یک نشانه ابزار ، یکی از مزایای ارائه شده به دارندگان توکن FTT تخفیف در هزینه معاملات FTX است. همچنین "توکنومیک" معمول با FTX "خرید" و سوزاندن FTT برابر با یک سوم کل هزینه های مبادله وجود داشت ، در تئوری ، برای محدود کردن عرضه نشانه و پمپ کردن قیمت بازار. علاوه بر این ، FTX به کاربران Exchange اجازه داد تا از FTT به عنوان وثیقه برای تجارت استفاده کنند.

نکته عجیب در اینجا این است که FTX FTT را به عنوان یک دارایی حساب می کند زیرا این یک نشانه قابل معامله است و از این رو دارای "ارزش" است. این تنها در جامعه رمزنگاری نیست. اما در خارج از دنیای رمزنگاری ، نشانه در ترازنامه قرار نمی گیرد. اگر چنین بود ، ممکن است یک مسئولیت محسوب شود زیرا FTX تخفیف های آینده در مورد هزینه های معاملات را به مشتریان خود بدهکار است.

بگویید Starbucks یک میلیون کارت هدیه 10 دلاری را به مشتریان خود فروخته است. Starbucks 10 میلیون دلار پول نقد دریافت می کند و طرف دیگر مسئولیت 10 میلیون دلار برای مشتریان است. هنگامی که کارت های هدیه بازخرید می شوند ، مسئولیت کاهش می یابد و قهوه خریداری شده با کارت به عنوان فروش شناخته می شود. بنابراین کارتهای هدیه که فروخته می شوند بیشتر شبیه پیش پرداخت مشتری هستند.

اما امروزه، بسیاری از صادرکنندگان توکن از ICO یا IDO صرف نظر می کنند، بنابراین برای جلوگیری از نقض قوانین اوراق بهادار، توکن ها را نمی فروشند. در عوض، آنها توکن ها را می دهند. در این صورت، شاید یک توکن به کوپنی نزدیک‌تر باشد که به شما تخفیف کالا یا خدمات می‌دهد. شرکت های دنیای واقعی کجا کوپن ها را در ترازنامه قرار می دهند؟آنها نمی کنند. هنگامی که کوپن بازخرید می شود، فروش به روش معمول شناسایی می شود و تخفیف یک هزینه است.

اگر FTT یک توکن رمزنگاری و در عوض یک کوپن نبود، اصلاً در ترازنامه نبود. از طرف دیگر، اگر یک اوراق بهادار باشد، یک شرکت هرگز سهام خود را به عنوان دارایی نگه نمی دارد.

این به سختی اولین باری است که مسائل نمادین مطرح می شود. Animoca Brands، پرکارترین سرمایه‌گذار در زیرساخت‌ها و بازی‌های NFT، در سال 2019 سهام خود را از بورس استرالیا ASX به دلیل مسائل حسابداری رمزی تعلیق کرد. در ژوئن سال جاری، توسط رگولاتور اوراق بهادار ASIC به دلیل عدم انتشار حساب ها به عنوان یک شرکت عمومی جریمه شد. علیرغم اخراج گرانت تورنتون به عنوان حسابرس خود، از آن زمان تاکنون سرمایه گذاری را از بزرگترین بانک ژاپن، MUFG و شرکت سرمایه گذاری دولتی سنگاپور Temasek جذب کرده است.

انصافاً Animoca در آخرین حساب های خود، توکن های ذخیره خود را در ترازنامه قرار نداده است. این در حالی است که شرکت ارزش آن را میلیاردها تخمین زده است. حتی اگر توکن ها در ترازنامه نباشند، سرمایه گذاران با آنها به گونه ای رفتار می کنند که انگار هستند.

توکن های قفل شده یا هنوز صادر نشده اند

دومین فانتزی ترازنامه FTX مربوط به توکن های قفل شده یا هنوز منتشر نشده است. بسیاری از صادرکنندگان توکن، صدور انبوهی دارند، اما در طول سال ها توزیع توکن را دنبال می کنند. در ترازنامه FTX، توکن‌های SERUM و MAPS به‌عنوان دارایی با ارزش‌گذاری چند برابر ارزش کل بازار فعلی توکن نشان داده می‌شوند. توکن MAPS به ارزش 616 میلیون دلار در ترازنامه ظاهر می شود که بیش از صد برابر ارزش بازار فعلی توکن 5. 7 میلیون دلاری است.

تعمیم ارزش توکن های فعلی (ریز) به عرضه بیش از صد برابر منطقی نیست. اگر یک شرکت بورسی 100 هزار سهم در حال انتشار داشته باشد و به طور ناگهانی ده میلیون سهم دیگر منتشر کند، آیا قیمت سهام ثابت می ماند؟مسخره نباش