کارگزاران کمی

از آنجا که اولین تجارت مشتری در سال 2010 اجرا شد ، کارگزاران کمی (QB) پیشگام بهترین اجرای بازارهای FICC (درآمد ثابت ، ارز و کالاها) بوده اند. وی گفت: "وقتی من و رابرت آلمگرن در سال 2006-2007 در Bank of America کار کردیم ، ما بهترین راه حل های اعدام را برای سهام ارائه می دادیم ، اما مشتریان به ما گفتند که آنها چیزی برای FICC ندارند. این فرصت مناسب برای ساخت QB بود. تمرکز اولیه ما روی آینده بود و ما اکنون برای پوشش دادن طیف کامل FICC از جمله گزینه های آینده گسترش یافته ایم. "

در حالی که برخی از مدیران دارایی ، تا به امروز ، ممکن است سعی کنند راه حل هایی را که برای بازارهای سهام در بازارهای FICC طراحی شده اند ، پیوند دهند ، از نظر ساختار بازار و ریزساختار بسیار متفاوت هستند. Hauff چهار تفاوت اساسی در هزینه های معاملات ، ساعات معاملات ، فرآیندهای تطبیق و ساختارهای مدت را ذکر می کند. وی گفت: "گسترش پیشنهاد/سؤال بسیار بیشتر است ، به دلار یا ده ها دلار در هر قطعه ، در مقابل سکه ها یا کسری از یک پنی برای سهام ذکر شده اندازه گیری می شود. بازارهای FICC به طور موثری تقریباً 24 ساعته باز هستند ، بنابراین نسبت به رویدادهایی مانند انتشار داده های اقتصادی داخلی از G20 و بازارهای نوظهور بسیار حساس هستند که برای تأثیرات آنها بر حجم ، نوسانات و نقدینگی باید پیش بینی و مدل شوند. در مقابل ، اخبار سهام عمدتاً قبل از افتتاح یا پس از نزدیک منتشر می شود. معاملات آتی همچنین بر اساس فرمول های مختلف ، موتورهای تطبیق منحصر به فردی دارند ، که می تواند FIFO (اول ، اول خارج) ، موتورهای قیمت/زمان ، منطق طرفدار رجات یا ترکیبات ترکیبی آن باشد. این تاکتیک برای سنجش احتمالات به دست آوردن پر کردن منفعل تأثیر می گذارد ، که همچنین باید از پیشنهادات/پیشنهادات بالا در نظر بگیرند. ساختارهای ترم در بازارهای آتی و همبستگی در طول منحنی نیز مهم هستند و ما آنها را در زمان واقعی با استفاده از ادغام برای کمک به بهینه سازی اجرای محاسبه می کنیم. "

قبل از تشریح پیشنهادات آنها ، ارزش بحث در مورد چارچوب تحلیلی و مفهومی QB را دارد.

ما محاسبات و روابط را معکوس می کنیم تا همیشه بتوانیم نقدینگی واقعی را در کتاب سفارش بازار پیدا کنیم.

رابرت آلمگرن ، کارگزاران کمی

تعریف و اندازه گیری نقدینگی و حجم

اقدامات اختصاصی نقدینگی و حجم QB می تواند با توجه به تفاوت های دیگر بین سهام و FICC با ارقام عناوین متفاوت باشد. استخرهای تاریک به خودی خود در بازارهای آتی وجود ندارند ، اما به دلیل "سفارشات کوه یخ" می توان بخشی از حجم کتاب سفارش را پنهان کرد ، که به موجب آن اندازه کامل فقط پس از پر شدن سفارشات آشکار می شود ، یا به دلیل تفاوت های مربوط به اینکه آیا موتورهای تطبیق نیاز به تجارت دارنددر پشت تقویم و گسترش بین بازار نمایش داده می شود."مبادلات می توانند در زیر کاپوت کاملاً پیچیده باشند. این نقل قول ممکن است 1000 قطعه را نشان دهد اما 5،000 اضافی می تواند در پشت آن نشسته باشد. ما در مورد نقدینگی پنهان بر اساس معاملات قابل مشاهده کسر می کنیم. گسترش های ذکر شده و قراردادهای آشکار مربوطه می تواند برای ایجاد استنباط در مورد نقدینگی نامرئی استفاده شود. ما محاسبات و روابط را معکوس می کنیم تا همیشه بتوانیم نقدینگی واقعی را در کتاب سفارش بازار پیدا کنیم تا به تصمیم گیری های فرصت طلبانه در مورد نقدینگی که منتشر نشده است کمک کنیم. "بازارهای دانشگاه پرینستون

وی گفت: "نقدینگی ضمنی مختص بازارهای آتی است ، جایی که چندین سررسید به هم پیوسته وجود دارد و ممکن است اقدامات بیشتری در گسترش تقویم ، گسترش پروانه ، گسترش گسترش و سایر قراردادهای پیچیده تر از قرارداد ماه جلو انجام شود. ممکن است صدها ترکیب احتمالی تقویم و سایر گسترش ها وجود داشته باشد که ممکن است شش یا چند پا داشته باشند و با ترکیب این موارد بهترین قیمت را می توان یافت. نقدینگی ضمنی از ترکیب این گسترش ها برای رسیدن به نقل قول های ضمنی برای قیمت یا بلوغ حتی در مواردی که هیچ نقل قول صریح وجود ندارد ، استنباط می شود. "ردیابی معاملات در پشت تقویم ، سپس به اقدامات اختصاصی QB مانند حجم افزوده می رسد. دیافراگم گسترده تری برای مشاهده نقدینگی و حجم سپس به الگوریتم های QB کمک می کند تا هزینه های معامله را کاهش دهند ، که QB همچنین دیدگاه خاص خود را دارد. اگر نقدینگی باید دقیق تر اندازه گیری شود ، QB استدلال می کند که برخی از خروجی های تجزیه و تحلیل هزینه معامله (TCA) در واقع کاملاً دقیق هستند.

تجزیه و تحلیل هزینه معامله (TCA) و لغزش

"لغزش" یک اصطلاح سست است که به معنای قیمت به دست آمده در مقابل معیار است ، که می تواند از نظر مفهومی به چندین عنصر تقسیم شود."تأثیر بازار" درون زا است - تأثیر یک سرمایه گذار در بازار در حالی که "حرکت بازار" برونزا است - مسیری طبیعی که به هر حال یک بازار می توانست طی زمان آن را طی کند. پالایش دیگر این است که تأثیر بازار می تواند حاوی عنصر آلفا باشد که در آن سرمایه گذار با دقت پیش بینی کرده است. وی گفت: "تأثیر در واقع به دلیل مسئله درون زا نمی تواند از آلفا جدا شود - در صورت ایجاد سفارش یا برعکس ، نمی توان کار را انجام داد. در واقع این رانش می تواند آلفا باشد. "بنابراین ، مدل ها نمی توانند عملاً لغزش را به ترکیبات خود تقسیم کنند و به عنوان ابزاری برای کمک به مدیران دارایی در برنامه ریزی تجارت شناخته می شوند."مشتریان از الگوریتم ها برای برنامه ریزی اجرای روزانه خود ، بیش از حد داخلی یا طی چند روز استفاده می کنند. تجزیه و تحلیل و تحقیقات QB ابزاری مفید برای اجرای کارآمد سفارشات آنها است. "رئیس تحقیقات ، شانکار ناریانان می گوید.

صحت پیش بینی های لغزش QB با عواملی مانند استراتژی ، سرعت ، حجم و نوسانات متفاوت است و QB زاویه متفاوتی در این متغیرها دارد. به عنوان مثال ، "اجماع برای برنامه ریزی قبل از تجارت این است که تجارت بزرگتر یا سریعتر هزینه بیشتری دارد ، زیرا نقدینگی کمتری نسبت به یک پنجره زمانی کوتاه تر وجود دارد. نظر ما این است که معاملات بزرگتر ممکن است محکومیت بالاتری داشته باشد و به احتمال زیاد دقیق تر باشد. "

QB همچنین ترجیح می دهد که لغزش در کنه ها را به جای نقاط پایه اندازه گیری کند."نقاط پایه براساس ارزش مفهومی است که متفاوت است ، اما حداقل افزایش قیمت یا تیک ، یک واحد دلار ثابت است. اندازه گیری لغزش در نقاط پایه می تواند نتایج تاریخی عملکرد ALGO را در ابزارهایی که در معرض حرکت قابل توجهی قیمت هستند ، تحریف کند. ما ویژگی های گسترش ، نوسانات و نقدینگی مؤثر را برای تشخیص عملکرد در چنین رژیم های بازار ردیابی می کنیم. "

TCA به طور مداوم در حال تحول است. در سال 1999 ، المگرن و ریاضیدان نیل کریس (که بعداً مدیر صندوق پرچین را تأسیس کرد هاچین هیل ، تأسیس کرد ، مقاله ای را که تغییر روش انجام TCA قبل از محاصره را تغییر داد ، همزمان کرد."ما افق های زمانی را به عنوان یک متغیر اضافه کردیم ، در بالای هزینه فرصت و ریسک نوسانات. رویکرد QB اکنون فراتر از این تکامل یافته است زیرا اجرای آن نه تنها به برنامه بلکه به فرصت طلب بودن در بازار بستگی دارد. "الگوریتم های QB و ارائه TCA پویا و سازگار هستند. جویس مدیروس ، رئیس بازاریابی ، می گوید: "با تکامل بازار ، ما دائماً به دنبال عملکرد و پیشرفت های خود هستیم."

هزینه های معاملات قبل و بعد از بحران Covid-19

QB تعاریف چندگانه از نقدینگی را به صورت روزانه و داخل کشور نظارت می کند ، با تجزیه و تحلیل از جمله تغییر قیمت قیمت در برابر عدم تعادل سفارش بین سفارشات خرید و فروش ، در فواصل زمانی مختلف. وی گفت: "مارس 2020 نه تنها سنبله در لغزش بلکه پراکندگی بالاتر نیز مشاهده شد ، بنابراین احتمال اجرای نزدیک به قیمت ورود بسیار پایین بود. این که آیا هزینه های معامله از زمان وحشت COVID-19 در مارس 2020 به حالت عادی برگشته است ، از نظر بازار متفاوت است. روغن خام نسبتاً به حالت عادی برگشته است. "در آوریل 2020 ، تحقیقات QB نشان داد که نقدینگی و اندازه نقل قول در آینده نفت خام از ابتدای سال تقریباً نصف شده است. در آگوست سال 2020 ، تحقیقات QB مشاهده كرد كه از ژوئن سال 2020 نقدینگی و نقل قول در نفت خام بهبود یافته است اما از ژوئیه 2019 بدتر است. "در مقابل ،" گندم نزدیك به سطح سال گذشته نیست ، و گرچه آتی S& P 500 بهتر از آن است. در ماه مارس بود ، هنوز به حالت عادی برنگشته است. "نرخ ها دوباره یک داستان متفاوت است: در اکتبر 2020 ، تجزیه و تحلیل QB نشان می دهد که نقدینگی آینده نرخ بهره سال به سال بهبود یافته است. تصویر نقدینگی همچنین در طول منحنی متفاوت است و سرمایه گذاران نباید تصور کنند که آینده ماه جلو لزوماً مایع ترین است. در اکتبر سال 2020 ، QB اظهار داشت که "قراردادهای دور از نفت خام و برنت نقدینگی بهتری نسبت به موارد نزدیک دارند".

پیش بینی رژیم های لغزش

نقدینگی و لغزش با شرایط بازار نوسان می کند. QB پیش بینی حجم و پیشنهادات/پیشنهاد در طول ساختار ، بر اساس حجم داخل و نقدینگی از جمله اندازه های متوسط نقل قول برای فواصل خاص و زمان های روز گسترش می یابد. ناریانان می گوید: "این پیش بینی های زمان واقعی می توانند به طور شفاف در برابر معیارهای تحقق یافته ردیابی شوند."پیش بینی ها می توانند به صورت مستقل مورد استفاده قرار گیرند ، و همچنین از تنظیمات پویا در الگوریتم های اجرای خبر می دهند. وی گفت: "ما همچنین روشهای اختصاصی برای استفاده از شاخص های داخلی برای تنظیم رفتار الگوریتم و شناسایی تغییرات بازار از لغزش کم به زیاد ، که ممکن است وقایع داخل بدن موقت باشد یا می تواند طولانی تر باشد ، توسعه داده ایم. یک رویکرد سیستماتیک می تواند اینها را تشخیص دهد. "وی گفت: "ما در تشخیص تغییرات در ساختار ترم ، حجم ، نوسانات و نقدینگی و شناسایی تغییرات از رژیم های لغزنده کم به زیاد ، که می تواند داخل گروهی ، چند هفته یا چند ماهه باشد ، سازگار هستیم. اینها تأثیر می گذارد که شما می توانید منفعل یا پرخاشگر باشید. Algos به طور فزاینده ای با شیفت های رژیم سازگار می شوند و از یادگیری ماشین برای تشخیص رژیم ها و محصولات نقشه استفاده می شود. "

استفاده از یادگیری ماشین

وی گفت: "ما به طور فزاینده ای از یادگیری ماشین استفاده می کنیم تا تحول و اتوماسیون بیشتر تحلیلی و گردش کار را انجام دهیم. این همه با استفاده از ورودی های داده زمان واقعی ، یکپارچه ، بصری و پویا است. اما ما در مورد جایی که مناسب ترین استفاده از یادگیری ماشین است ، انتخابی هستیم. AI و یادگیری ماشین به خوبی کار می کنند که داده ها و متغیرهای ورودی زیادی وجود دارد. یک مثال می تواند یک مدل مسیریابی سفارش هوشمندانه Smart باشد که ما با یک کارورز تابستانی ساخته ایم. ما سرانجام یک شبکه عصبی با 85 متغیر از جمله میانگین اندازه تجارت و نقل قول ها برای تولید سفارشات محدود انجام دادیم. این کار با یک مدل کلاسیک قابل انجام نیست. با این حال ، برای یک مدل تأثیر بازار سفارشات کافی برای ساختن یک مدل یادگیری ماشین در مدل سفارش والدین وجود ندارد ، بنابراین یک مدل رگرسیون استاندارد برای فعالیت های فرکانس پایین تر مناسب تر است. در جایی که یک مدل به جای یک مستقل ورودی است ، این نیز منطقی است. "

مجموعه الگوریتم های QB

QB در حال حاضر هفت استراتژی الگوریتمی دارد."QB الگوریتم هایی را به همان اندازه طراحی نمی کند که ما استراتژی هایی را برای پرداختن به اهداف خاص و کلیه جزئیات در مورد نحوه مدیریت ویژگی های متمایز بازار طراحی می کنیم. هر الگو از یک مکالمه عمیق با مشتری متولد می شود. هر زمان که یک ALGO را آزاد کنیم ، برای یک هدف خاص بهینه می شود و معیار ما متریک عملکرد اهداف Algo برای به حداقل رساندن لغزش و به حداکثر رساندن آلفا است. "می گوید: رئیس جهانی محصول و رئیس EMEA ، Jonty Field. هر الگوریتم بر روی اهداف مختلف اجرای ، مانند گرفتن گسترش ، اجرای در تسویه حساب ، اولویت بندی سفارشات فوری و معاملات آینده متمرکز شده است.

"پرچمدار Algo ، بولت ، بر رایج ترین هدف از پایین آمدن کمترین قیمت برای خرید و بالاترین قیمت برای فروش بدون استفاده از یک برنامه متمرکز است. این پرچمدار بیشترین درآمد را ایجاد می کند که Strobe دومین بزرگترین است. در اواخر سال 2018 ، QB Roll Algo را راه اندازی کرد که عمدتا در طول دوره های رول فعال است. مشتریان همچنین این استراتژی را برای اجرای قراردادهای مایع در مقابل غیرقانونی مفید دانستند. نزدیکتر اجرای را در مورد حل و فصل بهینه می کند و سریعترین رشد است. "لگر یک تمایز دهنده کلیدی است. از نظر تاریخی ، بنگاهها ساختارهای چند پا را به صورت دستی معامله می کردند اما لگر با مکانیسم بازخورد بهتر ، مشخصات اجرای انضباط بیشتری را ایجاد می کند. "لگر می تواند با معاملات پیچیده تری که دارای تعداد پا در داخل یا بین صرافی ها هستند ، مقابله کند و به کاربران این امکان را می دهد تا تحمل خود را برای ریسک لقب مشخص کنند - که اجازه می دهد برخی از پاهای تجارت قبل از دیگران پر شود.

Striker اولین حرکت QB را به گزینه های آینده ، در ابتدا برای گزینه های گروه CME در آینده نشان می دهد.

ما یک رهبر در قیمت ورود هستیم و اولین کسانی بودیم که یک راه حل با ارزش نسبی Algo را ارائه دادیم.

کریستین هاف ، بنیانگذار و مدیرعامل ، کارگزاران کمی

توسعه الگوریتم و الگوریتم آینده راه اندازی می شود

آلینا راخامیمف ، رهبر فنی - توسعه Algo ، می گوید: "عملکرد ترکیبی از سیگنال های ما و همچنین موتور بازرگانی QB است.""الگوریتم ها در پاسخ به شرایط بازار ، نوسانات و بازخورد مشتری قابل تغییر هستند. به عنوان مثال ، ما بولت را مقیاس پذیر تر کرده ایم و اکنون می توانیم ویژگی ها را با توجه به نیاز مشتری سفارشی کنیم. پارامترهای ALGO معمولاً با تکامل محصولات و بازارها به روز می شوند. ما نمی خواهیم تغییرات پیکربندی زیادی ایجاد کنیم. "

ناریانان می گوید: "پروژه بزرگ بعدی گسترش الگوریتم گزینه ها ، مهاجم ، برای پوشش انرژی و حقوق صاحبان سهام است و ممکن است یک Algo با نام تجاری جدید نیز در سال 2021 راه اندازی شود. این احتمالاً به جای ابزارهای فردی بر بهینه سازی سبد ها و اوراق بهادار متمرکز است."

چه چیزی الگوریتم های QB را متمایز می کند؟

هاف می گوید: "خرید مشتریان طرف و معامله گر از انواع دیگر پیشنهادات ابتدایی و پیچیده ALGO استفاده می کنند."الگوریتم های QB با مواردی که توسط بانکهای بزرگ و کارگزاران اصلی ارائه می شود بسیار متفاوت است ، تا حدودی به این دلیل که چارچوب مفهومی فوق الذکر QB به نقدینگی ، حجم و اندازه نقل قول برای بهبود کیفیت اجرای نگاه می کند ، ضمن اندازه گیری و ارائه شفافیت در هزینه های معاملات به مشتریان.

هاف تأکید می کند که ، "به طور طبیعی qB algos از سهام حاصل نمی شود. الگوریتم های ما سفارشی ساخته شده اند و هدف برای بازار FICC ساخته شده است. "وی بر ماهیت سفارشی الگوریتم ها تأکید می کند: "ما آنها را با محصول و مبادله با مبادله طراحی کردیم تا در ظرافت ها و ریزساختار ایجاد شود. ما کپی و چسباندن و استقرار انبوه را انجام ندادیم. "به عنوان مثال ، اخیراً ، Algos متناسب با مبادلات جدیدی که ما در آن سوار شده ایم ، ASX و SGX. ما در بهینه سازی با احترام به هر بازار بسیار متفکر هستیم. ساختار بازار کاملاً متفاوت است ، ما پیش بینی های نقدینگی و نوسانات متناسب با هر یک از قراردادهایی را که انجام می دهیم ایجاد می کنیم. "

"علاوه بر این ، ALGO ها همه توسط QB ساخته ، تحقیق و مهندسی شده اند و هیچ ورودی شخص ثالث ندارند ، در حالی که برخی از بانک ها اساساً در حال تغییر مجدد ALGO از اشخاص ثالث هستند."

"الگوریتم های QB نیز بر خلاف پارامتر شدن برای انواع نظم پیشرفته مانند کوه های یخ ، گیره ، لغو سفارش یا مکانیسم های دیگر پویا هستند. الگوریتم های پویا برتر هستند زیرا به شرایط زمان واقعی پاسخ می دهند. به عنوان مثال ، ما یک رهبر قیمت ورود هستیم و اولین کسانی بودیم که یک راه حل با ارزش نسبی Algo را ارائه دادیم. "به عنوان مثال ، یکی از ویژگی های تطبیقی این است که Algos QB می تواند با تغییر سیگنال های قیمت گذاری ، بین رویکردهای منفعل و تهاجمی متناوب باشد.

الگوریتم ها قابل تنظیم هستند. به عنوان مثال ، "سفارشات بر اساس ضریب فوریت مشتری و سطح نوسانات به سطح مختلف قیمت منتقل می شوند و آنها را در 5 ٪ تا 10 ٪ از کتاب سفارش محدود نگه می دارند. سطح دقیق به عمق اندازه نقل قول قابل مشاهده بستگی دارد. با استفاده از هر سفارش ، سایرین توزیع می شوند. "

"تفاوت اصلی بین اکثر الگوریتم ها و پرچمداران ما ، پیچ ، در این است که ما یک هدف صریح یا نرخ مشارکت صریح نداریم که به بولت اجازه می دهد تا فرصت طلب تر باشد و با شرایط و فرصت های بازار سازگار شود. بنابراین افق زمانی بولت تابعی از شرایط و فرصت های بازار برای به حداقل رساندن لغزش و حفظ آلفا است. "

کدام معیارهای اعدام؟

هفت الگوریتم QB در مجموع از هشت معیار اجرای استفاده می کنند:

• قیمت ورود
• دو قسمت
• VWAP
• قیمت هدف
• نقدی نزدیک
• قیمت تسویه حساب
• جارو برای پر کردن (STF)
• ارزش منصفانه ورود

هر الگوریتم به طور معمول به یک یا دو معیار خاص نقشه می رود ، همانطور که در شکل 1 نشان داده شده است.

راخامیموف می گوید: "معیارها به طور عمده می توانند در اقدامات کمبود اجرای ، مانند قیمت ورود یا جارو برای پر کردن و اقدامات مبتنی بر برنامه مانند TRAP و VWAP قرار بگیرند."وی خاطرنشان می کند: "آخرین الگوریتم اضافه شده ، مهاجم ، به معیار جدیدی از ارزش منصفانه ورود نیاز داشت زیرا برخی از گزینه ها قیمت ذکر شده ندارند.""محبوب ترین معیارها قیمت ورود و VWAP است. تجارت با قیمت تسویه حساب نیز بسیار مورد استفاده قرار می گیرد ، به عنوان مثال برای نفت خام. "اما استفاده از معیارها ظریف است.

انتخاب معیار می تواند در چرخه زندگی یک تجارت متفاوت باشد: "VWAP و TWAP می توانند به عنوان معیارها در طول دوره رول استفاده شوند که از قیمت ورود استفاده نمی شود."و معیارها لزوماً استراتژی های معاملاتی را دیکته نمی کنند: "بسیاری از مشتریان ممکن است VWAP و TWAP را تجارت کنند حتی اگر تمام وقت از آن به عنوان معیار استفاده نکنند". همچنین می توان معیارهای ترکیبی را ابداع کرد."مشتری ها گاهی اوقات از ترکیبی از وزن دو یا چند معیار ، به ویژه برای سفارشات قابل توجه استفاده می کنند. آنها ممکن است 30 ٪ قیمت ورود و 70 ٪ الگوریتم پایه برنامه ریزی شده را انجام دهند. ""مشتریان می توانند از کدام معیارها استفاده کنند ، اگرچه ما آنها را بر اساس جریان و نیاز آموزش می دهیم. بیشتر اوقات برخی از سفارشی سازی برای اندازه های سفارش کوچکتر ، تجارت در زمان های غیرمعمول روز مانند 3 صبح یا تنظیم زمان روز که قیمت تسویه حساب را تعریف می کند ، امکان پذیر است. "اما QB مایل به جلوگیری از گسترش بیش از حد انواع معیار است: "ما می خواهیم روی معیارهای معنی دار تمرکز کنیم و انتخاب خیلی زیاد یا معیارهای بیش از حد مشابه را نمی خواهیم. ما وقتی یک تغییر معنی دار در معیارها وجود دارد ، یک آلگو جدید را آزاد می کنیم. "

تمرکز الگوریتم: پیش بینی زمان بندی رول و "رول"

یکی از الگوریتم های QB ، "رول" ، به اصطلاح ساختار بازارهای آتی تبدیل شده است. به منظور تسهیل اجرای مشتری خود ، QB پیش بینی های ویژه ای را برای برخی از رویدادهای بزرگتر ارائه می دهد ، اینها برای مشتریانی که به آنها در اجرای خود کمک می کنند بسیار مفید است. وی گفت: "رول ها یک رویداد غیرقابل اجتناب هستند و طرف خرید توجه کافی به این هزینه های معاملات نکرده است. بسیاری از سرمایه گذاران اغلب منتظر یک کارگزار هستند تا به آنها بگویند بازار تغییر کرده است. هزینه های زیادی می تواند وجود داشته باشد زیرا گسترش از نظر ارزش کنه در تمام پاها قابل توجه است. ما ابزارهای تحلیلی ایجاد کرده ایم که به شناسایی سرعت شیفت های داخل دهی و پیگیری هزینه های واقعی اجرای و نورد که ما آن را ردیاب رول می نامیم ، کمک می کند. "

در سال 2020 نوسانات قابل توجهی در هزینه های رول مشاهده کرده است. جهت گسترش رول می تواند طی چند ماه معکوس شود. ناریانان می گوید: "قراردادهای گندم و کشاورزی در سپتامبر سال 2020 در Contango قرار دارند ، اما در فوریه که تقاضا نامشخص بود ، گسترش به عقب ماندگی رسید و در مارس و آوریل ماند."وی گفت: "یک روند مهم در Contango و عقب ماندگی امسال سقوط قیمت نفت و سپس قیمت منفی نفت در غرب تگزاس در ماه آوریل بود. ما به طور سیستماتیک از طریق آن معامله کردیم ، قبل از این که تجربه قیمت گذاری منفی را در ساختار ترم و گسترش های ذکر شده داشته باشیم. مدل های ما برای داشتن مقادیر منفی ساخته شده اند. "این تجزیه و تحلیل باید متناسب با بازارهای فردی باشد: "روغن خام برنت پویایی متفاوتی دارد زیرا با توجه به اینکه در دریا قرار دارد ، مکانیسم های تحویل یا ذخیره سازی یکسانی ندارد."وی می افزاید: "جنگ تجاری و تعرفه ها نیز می تواند برای برخی از بازارها مهم باشد."

کدام متغیرهای رول ساده ترین پیش بینی هستند؟

QB از داده های حجم تاریخی و داخل intraday و برخی از داده های اقتصادی برای پیش بینی حجم ، علاقه باز و پخش رول ، با درجه های مختلف دقت استفاده می کند. وی گفت: "پیش بینی حجم و علاقه باز از تغییر قیمت آسانتر است. ردیاب رول ما ، که عمدتاً در قراردادهای نزدیک به مدت متمرکز است ، پیش بینی می کند که علاقه باز است و نسبتاً دقیق است ، از جمله تنظیمات داخلی و در زمان واقعی. Roll Tracker ما سرعت رول را برای بیش از 40 قرارداد منتشر می کند و در وب سایت ما عمومی است. "اگر پیش بینی حجم آسانتر از جهت قیمت گسترش تقویم باشد ، بزرگی حرکات گسترش ، به نوبه خود ، پیش بینی آن دشوار است.

QB مدل های چند عاملی را برای پیش بینی تغییرات در گسترش رول تقویم ایجاد کرده است. وی گفت: "این مدل ها بر اساس تاریخ تحویل CME و دوره های رول ، که در بازارها متفاوت است ، متناسب با بازارهای جداگانه است و ما در مورد بازارهای خاص برای مشتری ها تحقیقاتی را منتشر کرده ایم. ما آنها را بسیار دقیق 7 بار از ده مورد پیش بینی می کنیم. به طور کلی ، بسیار چشمگیر است ، اما ما برخی از رول ها را دیده ایم که به دلیل سنبله های بزرگ یا تغییر در نوسانات ، شرایط بی سابقه ای یا منحصر به فرد داشتند. "

زمان رول تصمیم مهمی برای سرمایه گذاران است: "الگوریتم های لغزش ما نشان می دهد که هزینه های معامله تا حدی تعیین می شود که آیا شما زودتر یا دیر می چرخید. ما داده های آماری ، اقتصادی ، موقعیت و بازار را جمع آوری کرده ایم و مدل سازی اختصاصی روابط اطراف آن را توسعه داده ایم. پیش بینی رول اولیه ما دائماً در زمان واقعی به روز می شود. "

یک مدل تجاری متمایز

"پایگاه مشتری Buy Side Client ، صندوق های تامینی را از کسانی که بیش از 100 میلیارد دلار دلار دارند ، به CTA های کوچکتر ، معامله گران اختصاصی و صندوق های بازنشستگی منتقل می کند. مشتریان می توانند با ما آزمایش کنند تا ببینند آیا ارزش اضافه شده است یا خیر. ما به ویژه در آسیا در حال گسترش هستیم. "تقریباً همه مشتری ها اکنون حداقل دو کارگزار دیگر دارند و بیشتر آنها از بسته یکپارچه اعدام Algos و TCA استفاده می کنند - اما در صورت تمایل می توانند ALGO QB را با سایر بسته های TCA مخلوط و مطابقت دهند.

QB به عنوان یک شرکت اجرایی برون سپاری درک می شود ، و به نظر می رسد که تجارت بین کارگزاری و یک فروشنده FinTech ، نرم افزار یا تجزیه و تحلیل باشد ، اما مدل کسب و کار با شارژ کمیسیون برای معاملات به سادگی و به وضوح تعریف می شود."درآمد ما صرفاً با استفاده و فعالیت مشتری مرتبط است. ما برای حل لغزش مشتری و نشان دادن ارزش افزوده ، تحریک شده ایم. "

QB بی طرفی است و با همه کارگزاران اصلی اجرایی ، کارگزاران و FCM ها کار می کند. مشتریان ما با 25 خانه ترخیص برتر پاک می شوند. ما با پاک کننده ها ، در بالای یا هماهنگ سازی با زیرساخت های اجرای آنها یا گردش کار کار می کنیم. هدف ما این است که بهترین راه حل های Algo را ارائه دهیم که می تواند در تمام روابط مشتری اعمال شود. "تمام مشاغل QB از طریق اجرای کارگزاران می گذرد."QB در ابتدا به عنوان یک رقیب درک می شد ، اما کارگزاران اکنون ما را در تمرکز لیزر ما بر روی الگوریتم های بهترین اجرای ، تجزیه و تحلیل ، معماری و رویکردها مثبت می دانند. اکثریت قریب به اتفاق جامعه بانک برای ما جزئی است و ما با همکاری آنها برای بهبود اجرای کار همکاری می کنیم. ""سوار شدن بسیار ساده بوده است. اینها روابط سالم برای مشتری های متقابل است. تعامل با ارائه دهندگان EMS و OMS می تواند با انواع نظم پیچیده چالش برانگیز تر شود اما به طور کلی ساده است زیرا میز ما با ارائه دهندگان نزدیک همکاری می کند. "

روتر سفارش هوشمند ما یک نوآوری واقعی برای خزانه های نقدی است و به سمیت مکان های موجود در فضا پرداخته و به ذهنیت الگوریتمی ما پیوند می زند.

Shankar Narayanan ، رئیس تحقیقات ، کارگزاران کمی

مدیروس می گوید: "ما با بسیاری از ارائه دهندگان EMS/OMS ادغام شده ایم و دائماً با تیم های فناوری آنها برای حفظ و تقویت سازگاری رابط کاربری خود همکاری می کنیم."وی می افزاید: "برخی از مشتریان ما از ترکیبی از انتهای جلوی از جمله برنامه بلومبرگ یا سیستم های اختصاصی ما استفاده می کنند ، همه آنها که می توانیم با استفاده از پروتکل FIX پشتیبانی و ادغام کنیم."

اتفاقاً ، QB یک شرکت MIFID نیست و همچنین گزارش MIFID را ارائه نمی دهد ، اما "ما اطمینان می دهیم که زمینه های داده مربوطه اسیر و برچسب گذاری شده اند" ، این فیلد را تأیید می کند ، که از این واقعیت که MIFID II نقدینگی و حجم را در نظر می گیرد ، قدردانی می کند. تعریف بهترین اجرای

پوشش بازار

QB در حال گسترش پوشش بازار در صرافی های موجود و همچنین گسترش پوشش مبادله است ، اخیراً مبادلات SGX ASX و سنگاپور استرالیا را اضافه می کند. این روند سریعتر می شود. وی گفت: "وقتی شروع کردم ، مدت زمان زیادی طول کشید تا مبادلات در هیئت مدیره. ما تاخیر زمان را کاهش داده ایم و فرایندی را برای مقیاس کردن شرکت ایجاد کرده ایم. مبادلات در چین و ژاپن می تواند موارد بعدی باشد. "

خزانه های نقدی و روتر سفارش هوشمند

QB اخیراً خزانه های نقدی را اضافه کرده است ، که نشانگر عزیمت جدید از چند طریق است. ما فقط بازارهای الکترونیکی را تجارت می کنیم ، بدون پوشش OTC. اینها متمرکز هستند ، اما بازارهای خزانه داری می توانند تکه تکه شوند ، و ما تحقیقاتی در مورد تنوع نقدینگی موجود در اماکن مختلف منتشر کرده ایم. ما فقط خزانه های نقدی را به صورت معامله می کنیم (اما ممکن است در سال 2021 به خارج از کشور گسترش یابد). بین خزانه های نقدی و آینده رابطه محکمی وجود دارد. برخی از تفاوت های ظریف بازار خزانه داری شامل این است که حجم همیشه با نقدینگی ارتباط ندارد و می تواند بین آنها روابط غیر خطی برقرار شود. "ماهیت متفاوت بازار باعث شده است تا QB تکنیک هایی را برای تجمع نقدینگی ایجاد کند. فیلد می گوید: "روتر سفارش هوشمند ما یک نوآوری واقعی برای خزانه های نقدی است که به سمیت سالن های موجود در فضا پرداخته و به ذهنیت الگوریتمی ما پیوند می زند."

سرمایه گذاران و شرکای استراتژیک

Fintech ، خدمات مالی و نرم افزار سازمانی سرمایه گذار رشد سهام خصوصی ، شرکای رشد Centana ، از سال 2017 یک سرمایه گذار استراتژیک در QB بوده است و سه عضو هیئت مدیره را ارائه داده است: بنیانگذاران رشد Centana ، بنیامین کوکیر و استیون سوین و عضو هیئت مشاوره Centana ،توماس اشر.

دویچه بورس در سپتامبر 2020 اکثریت سهام QB را به دست آورد در حالی که بنیانگذاران ، هاف و المگرن ، علایق قابل توجهی را حفظ می کنند. درآمد دویچه بورس تقریباً 3 میلیارد یورو بیش از 100 برابر بیشتر از درآمد 2020 تخمین زده شده QB 25 میلیون دلار است."پایگاه مشتری Deutsche Boerse بسیار مکمل خود ما است. ما همچنین به خانواده گسترده شرکت های گروه DB دسترسی خواهیم داشت ، که از نظر پوشش و شفافیت برای مشتریان بسیار هیجان انگیز است. ""ما همان طرز فکر را داریم ، و به دنبال بهترین اجرای نه تنها لغزش بلکه کل هزینه تجارت هستیم."

به نظر می رسد که معامله DB در مرحله بعدی رشد خود QB را منجمد می کند و خوانندگان باید این فضا را برای نوآوری هایی مانند الگوریتم های جدید تماشا کنند.